9月6日，劉鶴副總理在2021中國(guó)國(guó)際數(shù)字經(jīng)濟(jì)博覽會(huì)開(kāi)幕式致辭，針對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題，劉鶴指出，要善于創(chuàng)造軟環(huán)境，持續(xù)完善法治環(huán)境，適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化資源和服務(wù)供給，保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)，反對(duì)壟斷。

　　”十四五“規(guī)劃綱要將”加快數(shù)字化發(fā)展建設(shè)數(shù)字中國(guó)“作為重要組成部分，謀劃數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展藍(lán)圖，加快數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、社會(huì)生產(chǎn)方式、生活方式和治理范式變革?！笔奈濉伴_(kāi)局之年，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手之一，有望再擔(dān)重任。從新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（簡(jiǎn)稱(chēng)”新基建“）投資開(kāi)始破局，不僅能解決短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題，更是為未來(lái)5到15年奠定良好基礎(chǔ)。

　　一、適度超前部署新基建，大力推動(dòng)新基建應(yīng)用場(chǎng)景設(shè)計(jì)

　　新基建以信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能升級(jí)、融合創(chuàng)新等服務(wù)，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到數(shù)字經(jīng)濟(jì)階段必不可少的基礎(chǔ)設(shè)施。新基建是以數(shù)據(jù)為主要對(duì)象，以網(wǎng)絡(luò)為載體，然后實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)流通的一套設(shè)施。新基建輕物質(zhì)、重技術(shù)，它本質(zhì)上是在支撐數(shù)據(jù)的流動(dòng)。新基建可以包含五個(gè)部分：”源、網(wǎng)、存、算、用“。新基建跟傳統(tǒng)基建一樣，是國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施，新基建具有基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性、前瞻性、安全性。

　　為什么要適度超前部署新基建？一是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已從消費(fèi)端向生產(chǎn)端轉(zhuǎn)移，數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入以產(chǎn)業(yè)數(shù)字化為主體的新階段，亟需構(gòu)建新一代基礎(chǔ)設(shè)施，為全社會(huì)提供便捷高效、成本低廉的數(shù)字能力，助力企業(yè)構(gòu)建數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新體系和新型生產(chǎn)范式，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型發(fā)展注入新的強(qiáng)勁動(dòng)力。二是從全球范圍對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)度來(lái)看，世界上主要發(fā)達(dá)國(guó)家都高度重視自身的新基建建設(shè)和升級(jí)，紛紛出臺(tái)相關(guān)的戰(zhàn)略和政策來(lái)促進(jìn)建設(shè)。適度超前建設(shè)，有助于我國(guó)掌握新基建發(fā)展的國(guó)際主動(dòng)權(quán)。三是數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新性強(qiáng)、技術(shù)迭代更新迅速，部分基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)入的經(jīng)濟(jì)門(mén)檻相對(duì)較低，有利于民間資本進(jìn)入和發(fā)展，同時(shí)發(fā)展新基建還將撬動(dòng)廣闊的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和數(shù)字技術(shù)應(yīng)用市場(chǎng)，這為擴(kuò)大民間資本投資提供了廣闊的新空間，應(yīng)根據(jù)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，適度超前部署。

　　怎樣適度超前部署新基建？為有效支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，未來(lái)投資將更多轉(zhuǎn)向5G、千兆光網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、云計(jì)算、邊緣計(jì)算、超算等新基建。新基建既要“建”好，同時(shí)又要”用“好，加強(qiáng)新基建與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合，建立與產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征相匹配的服務(wù)能力，充分利用數(shù)字新基建，加快推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和智能化轉(zhuǎn)型，提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)服務(wù)延伸、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、智能運(yùn)行等能力。讓新基建真正帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向電子信息、新材料、高端裝備等產(chǎn)業(yè)鏈高端方向發(fā)展，更好釋放新基建創(chuàng)新紅利，全面推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，有效應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)資源領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。

　　在“十四五”開(kāi)局之年，我國(guó)持續(xù)強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)建設(shè)，穩(wěn)步推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)建設(shè)，加快5G基站建設(shè)；加快核心技術(shù)研發(fā)，逐步實(shí)現(xiàn)芯片封裝和測(cè)試的自主可控產(chǎn)業(yè)鏈，加快推進(jìn)人工智能芯片、基于開(kāi)源指令集高端芯片、行業(yè)專(zhuān)用芯片設(shè)計(jì)；加快推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)普及應(yīng)用，基本形成工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)體系，助力數(shù)字產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平。

　　二、創(chuàng)新投資運(yùn)營(yíng)模式，促進(jìn)新基建可持續(xù)發(fā)展

　　第四次工業(yè)革命背景下新基建自身的科技支撐力量、承載的數(shù)據(jù)要素形態(tài)、面向的經(jīng)濟(jì)社會(huì)需求都與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施有很大不同。新基建以信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能升級(jí)、融合創(chuàng)新等服務(wù)。新基建的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化及融合化，決定了它輕物質(zhì)、重技術(shù)、邊際成本遞減、投資收益遞增的典型特征，與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施在資源要素投入、邊際成本、邊際收益等方面都有顯著區(qū)別。根據(jù)新基建的功用和商用的特性，可以將新基建分為公共屬性、商業(yè)化較強(qiáng)和行業(yè)領(lǐng)域三類(lèi)新基建，加快發(fā)展新基建，需要根據(jù)其自身特征，政府統(tǒng)籌規(guī)劃，分類(lèi)指導(dǎo)，從其功用性、商用性來(lái)設(shè)計(jì)不同的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理模式，吸引社會(huì)主體來(lái)共同參與。

　　對(duì)于具有較強(qiáng)公共、公益屬性的領(lǐng)域，比如應(yīng)急保障、環(huán)境、生態(tài)監(jiān)測(cè)、生態(tài)保護(hù)等領(lǐng)域，需要新基建為其提供支撐，這部分新基建應(yīng)以政府主導(dǎo)來(lái)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，資金可能更多來(lái)自于財(cái)政資金或者是配套的政策性金融。然而，新基建還包括很多商業(yè)化比較強(qiáng)的領(lǐng)域，例如5G建設(shè)和應(yīng)用，大數(shù)據(jù)中心或超算中心的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，以及交通、能源、城市公共事業(yè)等與行業(yè)融合的新基建領(lǐng)域，這些建設(shè)和運(yùn)營(yíng)需要長(zhǎng)期大規(guī)模的資金投入，單純靠政府難以持續(xù)支撐，需要社會(huì)資本的介入。在投資運(yùn)營(yíng)方面，需要從制度層面界定政府和企業(yè)的邊界，進(jìn)一步明確經(jīng)營(yíng)方式、參與主體的權(quán)益保護(hù)、投資回報(bào)等具體內(nèi)容，保證基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)性和穩(wěn)定性。因此，政府部門(mén)與具備相應(yīng)能力的市場(chǎng)主體合作，才是新基建投融資效率最高的路徑選擇。為激發(fā)社會(huì)資本的參與積極性，可采用使用者付費(fèi)的方式獲得正當(dāng)回報(bào)，比如，可以進(jìn)一步優(yōu)化金融工具配套政策，采用政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式保障新基建的可持續(xù)發(fā)展。

　　在創(chuàng)新投資運(yùn)營(yíng)模式的同時(shí)，為保證新基建的可持續(xù)發(fā)展，需要處理好知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和創(chuàng)新活力之間的平衡，以及發(fā)展與規(guī)制的關(guān)系，無(wú)論采取何種運(yùn)營(yíng)模式，都應(yīng)以有效的政府監(jiān)管為前提，充分激發(fā)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)活力。

　　三、改革新基建投融資模式，推進(jìn)新基建不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）

　　根據(jù)工信部賽迪智庫(kù)發(fā)布的《”新基建“發(fā)展白皮書(shū)》，”新基建“七大領(lǐng)域到2025年，直接投資規(guī)模約10.77萬(wàn)億元，將帶動(dòng)投資17.07萬(wàn)億元。從整體投資規(guī)?？?，新基建投資規(guī)模雖小，但年均增速可達(dá)55.10%。5G、特高壓、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AI以及充電樁等新基建，今年的投資規(guī)模約8000億元至9000億元，占整個(gè)基建20萬(wàn)億左右投資規(guī)模的比例只有5%，但新基建帶動(dòng)的一些新興產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)潛力較大。其中，5G今年投資約3000億元至4000億元，特高壓投資約3000億元，數(shù)據(jù)中心未來(lái)幾年投資增長(zhǎng)可達(dá)到30%左右。為適度超前部署新基建，以及保障新基建可持續(xù)運(yùn)營(yíng)，需要新基建投融資模式的創(chuàng)新，即基礎(chǔ)設(shè)施金融供給側(cè)改革。

　　2020年4月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板和新基建，開(kāi)辟公募融資新模式，此次發(fā)展重點(diǎn)包括：（1）倉(cāng)儲(chǔ)物流、收費(fèi)公路等交通設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板行業(yè)；（2）信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施，國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)、特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)等前期固定資產(chǎn)投資大的基礎(chǔ)設(shè)施。基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)布，在快速推進(jìn)新基建健康發(fā)展的基礎(chǔ)上，深化金融供給側(cè)改革，一方面，立足當(dāng)前，盤(pán)活存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，可幫助地方政府實(shí)現(xiàn)再融資，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)升級(jí)和新基建更快更好投資；另一方面，放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，為基礎(chǔ)資產(chǎn)投資人提供全新退出渠道，形成新的社會(huì)融資方式，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

　　公募REITs的基礎(chǔ)資產(chǎn)需具備較高收益率，以較好匹配投資人的權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求；須具備長(zhǎng)期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流；需滿(mǎn)足市場(chǎng)化運(yùn)作，且權(quán)益無(wú)瑕疵、可轉(zhuǎn)移和法律隔離。5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心、智能計(jì)算中心等新基建，涉及通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和算力基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，作為典型的重資產(chǎn)行業(yè)，滿(mǎn)足公募REITs的原則，也需要借助REITs不斷融資進(jìn)行自建或收購(gòu)以實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。基礎(chǔ)設(shè)施REITs有利于拓寬基礎(chǔ)設(shè)施的融資渠道，將為”新基建“的大規(guī)模建設(shè)和持續(xù)運(yùn)營(yíng)提供了一個(gè)新的資金來(lái)源?；A(chǔ)設(shè)施REITs是國(guó)際通行的配置資產(chǎn)，具有流動(dòng)性較高、收益相對(duì)穩(wěn)定、安全性較強(qiáng)等特點(diǎn)，對(duì)于新基建建設(shè)和健康、規(guī)范、可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

　　【作者：裴瑞敏，中科院科技戰(zhàn)略咨詢(xún)研究院副研究員】

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